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2019年01月29日

Yuugi资产:东方证券杯私募股权投资先锋

由新浪财经和东方证券共同拥有的私募股权公司Oriental Equity Venture Pioneer于6月30日在深圳举行了第三次活动。
作为该组织的代表,该领域预选的10家机构之一,广东宇豪资产管理有限公司,Qao Tian-i业务总监详细介绍了此前在MA私人回应中的表现?Ana介绍了投资研究的概念,并接受了法官的问题。
乔天一说,余的资产的意义是“风的进展和浪潮并不奇怪”。
公司的基本投资理念是建立基于定量方法的数学数学和统计分析模型,并关注向投资者提供的两类高流动性资产和期货,它是探索全国二级市场。可控风险和稳定收益投资产品。
在裕豪的资产概念,即所谓的风险管理方面,最重要的是在既定的风险水平下选择风险,衡量和控制其规模,并最大化利润。
资产管理总监于天一
以下是答案的记录。
玉玺的资产:早上好,法官,早上好,我是余天一,公司的资产。我负责公司的管理。今天,我代表余瑜,向您简要介绍一下防务报告。
首先,它是公司的总结。
宇豪资产位于深圳,在珠海横琴注册。她是一位专注于量化投资的私募股权投资基金经理。
该公司的基本投资理念是通过定量方法建立数学和统计数学分析模型,并探索两种流动资产的商业机会,主要是股票和期货流动性更多。
我们的目标是为投资者提供风险可控,回报稳定的投资产品。
俞渝的资产正试图成为风,浪潮不会震惊。
我们认为中国的定量投资正在增加。每个人都说量化是过去两年中的一个小年,但与成熟市场相比,国内定量领域仍存在很大差异。我们追求这一趋势,并致力于不断量化的国内投资。
其次,它是团队的介绍。
我们的团队目前有两个主要成员。崔维翠一直是我们公司的总经理。他在海外量化投资方面拥有超过13年的经验,并在美国一家大型基金的对冲基金工作。UUFDOPartners,LLC。
对冲基金位于波士顿,只有16名员工,但他们管理的资产高达30亿美元,而且业内覆盖率相对较低。
之后,我在一家名为Vegasoul Capital的亚洲定量公司担任基金经理。
最后一份工作是一个由香港经纪人组成的自治团队。它将全球市场的商品期货和股票营销推向了30人。
2016年下半年,他回到中国创建了玉溪资产。另一位公司医生是香港证券公司崔宗的自雇团队的高级成员。
我们团队的其他成员毕业于中国科技大学,上海交通大学,香港大学,清华大学等着名院校。
目前,所有团队成员与可以成为前学生的创始人或多或少有关系。它可以成为朋友的参考,有助于保持整个团队的稳定性。
团队成员主要基于计算机数学,战略团队拥有硕士学位以上。
此外,我们公司还配备了相应的业务和IT人员。在量化组织中,双方都是必不可少的。
通过玉溪资产的开发,成立期仍然很短,但事实上,二级市场的投资已经存在了一段时间。
自2014年8月31日起,崔先生开始领导香港中介团队进行中国商品期货交易。2017年1月18日,Yuchao Assets正式成立。成立后不久,由于私募股权行业整体竞争发展的市场化模式,我们也积极参与外部融资。2017年4月,我们宣布了战略股东。战略股东多次增加资本,并确保公司长期稳定。
在9月21日完成资本变更后,我获得了协会的许可,并开始采用正式的资产管理方式。2017年11月23日,第一个产品发布。2018年4月10日,当我进入的第一次的金融机构,还是很短的时间周期内期货公司的定向增发名单,也能进事业单位的白名单,即玉溪已在业界观察它表明。
一个帐户中有几个产品主要在经销商交易中运作良好。
今天,公司正在迅速发展。在不到半年的时间里,上海张江机房有10个私募股权产品,8个投资和贸易人员,8个交易服务器。
第三,它是一个投资研究系统。
接下来,我将介绍该公司的战略系统。榆次的资产战略体系根据资产类别和风险敞口分为六个部分。
对于股票和期货,我们将根据风险敞口或总薪酬范围制定策略。
可根据投资者的需求定制特定策略的选择。(PPT)这些是目前由阳光(PPT)发行的产品。
在线策略流程,任何定量私募,在线跟踪流程的策略,以及整个系统。
战略是最重要的,它也是私人资本的核心竞争力。
作为定量管理员,定量策略经常失败。在市场上,作为一种独特战略的民营资本必然面临着对市场不利条件的影响,企业必须不断提供投资研究资源来制定量化战略。有。
多种策略倾向于在私人场所提供更好的缓冲,而在不利的市场中,私人场所可以更好地发挥并获得绝对利益。
玉溪目前的战略遵循三个最优原则,在既定利润率下寻找最优损益比,寻找既定交易频率的最佳战略能力,以及对该能力的最佳风险回报确定费率。制定战略。
虽然很难实现严格的绝对回报,但我们希望通过更高的风险补偿比率为投资者提供更好的风险调整收益。
作为定量私募,我们在IT技术方面具有一定的优势,因此我们开发了自己的商业系统。
事实上,商业第三方系统已经存在于私人定量使用的市场中。但是,作为量化管理员,我们需要开发自己的商业系统,我们有能力,可以处理大规模分配和个性化策略我想。
Yushun Assets的资产管理平台在Linux / Windows上运行。较低层是用C ++语言构建的。减少延迟,支持多个帐户,多个计数器,多种策略。
目前,该系统正式启动,还提供各种基金账户管理,政策管理,市场模块,交易模块,并与期货和证券公司柜台兼容。
以下是定量策略的简要说明。崔有遣返史,并承诺会发现几例EE。UU和中国相对成功的量化战略。
首先,在商品期货部分,我们的策略采用经典的统计套利交易方式。所谓的统计套利交易是在相关资产的价格转移时开始头寸交易。价格回归后,收益将结束。这是美国量化发展史上非常经典的策略。我们的战略有几个特点。首先,这是一项多元化的投资。配对交易有几个子策略。每个基本字母可以是一对两个或更多个期货。
在产品部门,大多数产品的趋势明显与独立性有所不同。通过制定多个子策略,我们彼此之间的相关性较弱,并提高整体盈利能力。
(PPT)可以指锐化率统计与PPT的各种子策略之间的相关系数。
我们的策略是量化高频率。高频率意味着白天有很多操作,当然,夜间的位置也很少。
考虑到商品期货,有几个品种的加工率较高,因此有几个夜间仓位。盘中交易是遵循利润的优先顺序。通过大规模交易,积累微薄的利润,你可以看到每日收入与分配相结合。大多数日常收入很少超过1%,日收入一般都很大。
以这种方式实现了稳定的长期益处。
此外,我们是商品期货市场的主要商业合约。期货主要集中在四个行业,最常见的黑色系列,农产品,金属,化工产品。这是市场上相对活跃的品种。
由于定量比较是指市场的流动性,我们选择市场活动量较大的这些品种,并对相关品种的回报进行仲裁。套利策略,无论是工业领域的替代关系,还是原材料与最终产品之间的逻辑关系,都遵循相应部门的行业逻辑。
(PPT)CTA的定量策略,崔总是回到后台,与许多公共基金管理人员不同,没有阳光可追溯性,数字是自治经纪人团队代表性能量的实力这是一条曲线。或者我们最近的策略。
其中,近年来,特别是2016年底,您可以看到定量CTA已经找到了一个对我们的战略至少相对不利的市场。
2014年至2016年期间,整个曲线在回撤和盈利能力方面都非常出色。
2017年中期出现了相对长期的衰退,2018年出现了经济衰退。
在2017年秋季,我们将回顾基本面。
如果我们量化自己,我们就不会过多关注基本面,但是当策略长期存在时,我们会在基础上找到理由。
2017年,由于环保和生产限制政策,原有稳定的原料品种和生产产品的相关性和策略有所减弱。
量化和统计仲裁交易策略是一个外生变量,相对不利。
2018年主要品种个体经济衰退,特别是在农产品,主要是由于贸易战的主要政策和国外,它已经离开及相关品种及其相互关系的正确原价差异。具体影响的链接
接下来,我们来看看量化玉溪资产份额的策略。如上所述,我们可以真正实现股票的纯多头头寸,也可以实现市场的完全中立,也可以实现多空对冲。
在创建长期股票组合时,我们也将自己分为两类策略。一种是相对低频的定量策略。除了基于与收入相关的一系列指标的市场中的许多因素,无论是基本水平还是建立长期股票投资组合的数量,当然,一些家庭基于因素,定期轮换,要素绩效的岗位管理。另外,我们现在符合高频率股票的策略,高频率可以从年度销售量来判断,年销量基本上是300倍,是前一节的最高记录每日营业额为170%,但这种策略即使在不久的将来也是新的。
我们认为有必要在这个市场中执行高频量??化策略。出于定量目的,交易组织T + 1国内的股票A股可以将高频转换到门口,并且存在利润阈值。
作为一个量化企业,我们可以克服这一限制并分享与之相关的利益。
对于这种低频率战略,定量开发的几个平台,一些量化爱好者也制定了几个简单的策略,实施它们,战略高频仪表跑步者和效果您可以要求稳定的交易系统以稳定的方式参与。
与此同时,我们必须能够处理大量数据。
该策略的基本逻辑是使用以前由Cui在美国执行的库存统计的高频套利交易方法。根据行业收入模型,市场数据和技术指标,这种收入模式不断向días.Construye开放信号谈判多头头寸。
我们的仓位超过100股。如果位置较低,较低位置也会发出一个信号,该信号可以达到T + 0。
在空头头寸,主要是股指期货。事实上,我们渴望与经纪人合作,以防止衍生品经纪人和ETF证券。
这在目前很少见,但这种方法在降低覆盖成本方面具有很大的优势。
该图显示了库存量化策略的可靠结果。左侧有一个多因素模型。这是低频策略的净值。
(PPT)长江1号是11月底发行的第一个库存项目。在同一时期,您会发现它比相应的指数要好得多。
产品本身是基于时间量化的,通常是多因素,多头和空头股票,这是什么?市场评估时间,以及基于期权和其他衍生品领域数据的指标。
我们相信国内ETF期权仍然具有一定的价格优势。通过简单的套利交易策略,很难实现这种盈利。这些选项包括一些有效的信息,代表了许多机构对市场有效性的看法。
您可以看到此时间模型对此产品仍然相对有效。
右边是对我们所做的高频策略的回测。高频策略,现在CSI 800有我们拥有的数据和CSI 800,CSI CSI 300加上换句话说,嘀嗒频率等级被认为是alto.Datos500人主要有800股
我希望能够在以后确保整个市场的库存,并从容量的角度重新测试和扩展这一策略。
该策略于6月8日开始,一直持续到关闭的最后一天。
大约6%,我们相信效果仍然相当不错。
该策略可以按产品转化为改进指标,或者可以转换为具有长期或短期或对市场完全中立的产品。
四是风控系统。
最后,让我们简要介绍一下风险管理。我们的风险管理包括事件前后的所谓风险管理。最重要的是在既定风险水平下选择展品,衡量和控制其规模,受益者。控制将提前联系投资者实施定制风险管理请做风险最大化。
在高频策略,实时损益监测的情况下,仍然存在一定的技术限制。
接下来,最重要的是评估策略回归与实际报价之间的差异。如果策略的回归与实际结果有显着差异,则需要进行一些补偿。我们将继续这一领域的新工作。
只限时间,请不要在这里传播太多。
最后,我感谢新浪财经和东方证券提供的平台。防御结束了。
(问答)
龙宇:我以前一直在读书,我对此很熟悉。我不得不说我们的研究部门做了更彻底的研究。
第一个问题是近年来它迅速扩大。目前我听说他介绍了几个策略,行动和价值观。
崔的第一天是CTA的高频率,这是它的力量。
您能以多快的速度开发多种产品,多点策略?它的战略目标是什么?
不要因为你的优势而强大。
Yuxi的资产:在与团队合作的数据之前,Cui一直与香港经纪人进行交易。主要协议是CTA。你已经建立了虞姬的资产,CTA但不利的市场遭受了后,于私,这是最重要的事情是有调整,适应市场条件不利。目前我们的团队已从前四个扩展到十一个。随着持续扩张和建立,股东的增值行为也为我们提供了资源。我想在这个平台上实施越来越多的策略收集人才依赖个人进行任何个人安排的能力可能有限。在此平台的基础上,我们将招募人才,使平台更大更强。这是我们的理念。作为这样一个平台的自身发展方向需要各方面的前沿和持续发展。
作为一个企业家,它必须存在,强大而复杂,但追求增量不应该停止。
龙伟:战略股东在增持后将开始大规模扩张。他们的团队中只有12人,但这种策略与这个规模不一致,因为它有很多策略。其次,这也是由于股东的战略附加值。加入后,我给你施加了很大的压力。我看到你的评论是失落的。
股东给你相对较大的经济压力,导致他们迅速扩张。
娱乐资产:在持股结构方面,战略股东是40%的重要股东。
因此,在双方进行充分沟通后,我们做出的任何决定都将变得明显。严格来说,我们有很多商品,但这不是盲目延伸。事实上,我们的CTA,行动和行为都有低频策略和高频策略。我绝对不会说市场上可以制造什么样的资产或者可以采取什么样的策略
虽然对股东的预期正在上升,但目前没有财务压力。
作为战略投资者,他们也意识到最近建立的私募股权投资的前损失是正常的,他们也进行了类似的私募股权投资。这仍然很清楚。
龙宇:你如何划分目前的投资研究团队?
Yuzhi资产:目前,基于两个主要成员,Xiang主要从事CTA商品。崔总是对待这两者,但我们目前正专注于高频率库存的量化。其他团队成员主要是协作的合作者,或者提出自己的想法并使用所有资源来进行战略制定。
龙宇:崔总是从香港回来。在此之前,我不得不通过其他人的渠道发送产品好几年了。是什么原因?
或者,你为什么要这样做?
该公司的资产成立于2017年,几年前他已经担任管理职位。资产资产:2016年下半年开始资产资产准备。当时,一家名为深圳玉水的公司成立。当时,深圳一家投资公司的成立有限。深圳玉溪的业务范围是资本投资,没有资产在管理团队,协会获得许可证存在法律障碍。此后,金融办公室成立,以建立广东玉溪到珠海横琴的流动资产,因此一些产品借鉴了其他渠道。
刘飞:谢谢你的分享。我有两个问题。
首先,2017年的量化经历了轻微的衰退。随着阿尔法消失,你的收入减少了。通过这次撤退,您对策略的反映程度如何?
第二个问题,你的股票的多重收益率,长江一号是好的,另外几个投资的差异比较大?股票投资策略是否因每种策略而异?
还是原因?
玉玺的资产:第二个问题的第一个答案,之所以有多个产品,可能的策略是股票策略,但表现不同。
在建立我们公司的每个产品时,与投资者沟通非常重要。我们认为资产管理是一个长期过程,因此这个过程必须澄清投资者的担忧,特别是可能具有抵触力的风险。
首先,进入长江的产品编号为2。因此,其战略定位相对激进。基本上股票是商店,很少被覆盖。我们是根据投资者的要求来做的。
其次,战略开始的时间和第一名之间存在一定的差异。使用的职位百分比也与数字1的职位不同。
目前,并非所有产品都有严格的复制方法。私募,作为初始阶段的扩张规模,产品必须与投资者和个性化充分沟通,这对基金来说更为鼓舞人心。
刘飞:根据过去的经验,如果多项只是一种策略,收入比例的差异比较大,投资者没有办法实际选择,一般来说每个人都有很高的回报率我会拥有它,但这种定制适用于投资者。
如何说服别人?
真正的产品:在与投资者沟通时,我们强调我们可以用这个策略做些什么。根据风险偏好,当我们与投资者沟通时,我们会向他们展示所有产品,我们会清楚地告诉他们。曲线
在沟通之后,让投资者选择,例如,第2号的表现进展不同的原因。这是因为积极进取的2号子策略之一在实际市场中表现良好。去年,这个策略只是这个产品的超级和蔼。这种策略就像市场价值一样,由于其高相关系数,我们可以看到2018年的大衰退。相比之下,长江一号配置更具战略性,性能有明显差异。。刘飞:2017年量化,例如,现在某种方式来反映这些问题?
发挥资产:在资本市场,必须反映一天到一天的交易,很难等待未来的那一刻,就不能仅在过去的体现。
为什么2017年CTA会出现长期衰退?
对于本身,作为短期战略,大的利润就没有战略,在1?2个月。它必须反映在调整中。当时,该公司是新成立的,因为目前没有许可证,产品没有正式的牌照,很多产品是在一个帐户的形式,也缺少设备的各个方面。
在此期间出现了经济衰退,未及时进行调整或调整受到限制。
刘菲:对后续投资决策和,你觉得这个事件发生后,有已经在投资决策过程中的任何改变的过程?玉溪资产:最初,主要是自筹资金这是我们做,有独立的风险属性和后期的无风险管理。
然后,让IT团队,以评估这期间每天产生的策略的性能进行了分析,在工作时间之外的所有产品,风险管理报告。
与之前的返回测试数据相反,以这种方式向投资团队提供评论。
龙浩:自2017年以来,公司的业绩增长相对较大,CTA量化了这一部分。
但请注意它的净额几乎是1。
首先是5%的水平。
你目前的大小和你现在拥有的产品数量,以及您的投研团队的投资研究和风险管理的?你认为这是正确的组合吗?
实际资产:事实上,许多私募可能太大跟随,你将无法维持的资源背后。
我们一直在考虑这个问题。目前,我们不接受CTA的外部资金。CTA是绝对的利益,除非获得投资者的良好回报,否则不会发货。
我们公司的所有者并不专注于市场。我正在运营,但我也参与公司战略和数据。
盲目它并没有扩大,但目前有10种产品,其中许多已绑定由以前的合作渠道。
10它只是询问产品是否与当前员工匹配。和量化,只开一个服务器程序的机器上创建一个帐户,目前,基金经理是因为所有的产品都与崔总,我们希望能够在所有的产品中正确管理策略。所以,做一个策略先行,然后在第一个执行策略,那么让我们想办法在同一时间运行。
这并不意味着10个项目对应10个基金经理。
我们认为目前的产品数量和公司开发资源仍然相关。
龙宇:总大小是多少?
实际资产:3亿,一些股票账户和一些自雇人士。
10个产品的总规模并不大。过去没有阳光明媚的表现。当投资者对新产品进行合作,他们是在早期阶段更谨慎,规模也不会那么大。
但是,如果您的表现良好,您就有机会增加投资并推荐更多客户。
龙浩:毕竟,你是定量的,私募行业的印象是在高频率下进行,该网站服务器位于上海要举办。
经济衰退相对较大,波动性相对较大。怎么能证明你的频率非常高呢?
Tamchei资产:有几家机构进行纯粹的高频量化。在CTA,他们反复以各种方式进行交易。
Yucha CTA主要是属于高定量频率在交易的当天,成交量不高作为一个纯粹的频率。
组织我们的服务器最重要的考虑因素是确保交易稳定性。交易的类型,将不包括黑色产品,农产品,金属,化工产品的四个主要领域。有一定的速度要求,我们预期在建立交易频率相对较低的延迟,但仍然是一个纯粹的高频速度有很大的区别。
龙宇:对外开放是当天的水平。
宇豪资产:CTA是当总部设在香港的经纪人已经开始了业务,您经常使用的主要策略。这是最好的,并且在使用此策略之前也赚了钱。
龙宇:崔宗以前是CTA。现在他将有股票。一种表明这是一种良好行为并且没有库存的方法。库存是您的主要项目吗?
实物资产:在市场上,所有的量化私募的,我们认为我们必须对股东权益的定量对冲策略。在美国历届崔实践经验,主要是由执行相关股票统计高频的仲裁,它在这方面的有关经验。
这次我们制定了一个高频策略。实际上,该战略的许多基本框架之前已在美国得到应用。这相当于参照前一个,都是一些调整,A股已经做出的特殊交易机制。事实上,对于投资者而言,他们也有这种疑问。我也明白,在证明私募股权市场没有阳光表现之前,有可能无法创造。现在,我们面临着这种困境。我只能说我们一直在努力工作。崔总是从经纪工作中做这项工作。有必要长期执行这个项目。路上有很多问题。你不会转回弓。我们可以做到这是积极回应而不忘记我们的第一个想法。